미국 도널드 트럼프 2기 행정부의 출범 이후 역풍을 맞을 것으로 예상됐던 미국 경제가 예상 외로 견고한 흐름을 이어가고 있다. 관세정책 여파로 가팔라질 것이라던 물가 상승 폭은 아직 완만한 상태고 경제성장률도 크게 꺾이지 않은 추세다. 이런 가운데 전문가들은 2분기 국내총생산(GDP)과 물가지수 등 미국 주요 경제지표가 연달아 발표되고 트럼프 행정부가 못 박은 관세 유예 시한(8월 1일)까지 앞둔 이번 주를 미국은 물론 글로벌 경제 향방을 가늠해볼 중대 분기점으로 보고 있다.

26일(현지 시간) 파이낸셜타임스(FT)는 관세와 정부 지출 삭감, 이민 단속 등 트럼프 행정부의 각종 정책이 미국 경제의 발목을 잡을 것이라던 전문가들의 예상이 현재까지는 맞지 않고 있다고 분석했다. 가장 눈길을 끄는 지표는 물가다. 전방위적인 관세로 불가피할 것이라고 예상됐던 물가 상승세가 아직은 본격화했다고 보기 어렵기 때문이다. 실제로 트럼프 대통령이 ‘해방일’이라 부르며 올 4월부터 각국에 기본관세 10%를 부과하기 시작한 후에도 미국의 소비자물가지수(CPI)는 5월 2.4%, 6월 2.7% 상승(전년 동기 대비)하는 데 그쳤다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 연간 물가 상승률 목표치인 2%에서 크게 벗어나지 않은 수준이다. 미국 미시간대가 소비자를 대상으로 조사하는 기대 인플레이션율도 1년 단기의 경우 이달 4.4%, 5~10년 장기 기대치는 3.6%로 지난달 5.0%, 4.0%보다 오히려 낮아졌다. FT는 “관세가 가격에 미친 영향은 현재까지 제한적”이라고 짚었다. 특히 물가 상승 폭 제한은 트럼프 대통령이 ‘기준금리를 낮추라’며 제롬 파월 미 연준 의장을 향해 가하고 있는 압박에 명분을 제공하고 있다는 평가다.

고용 시장도 예상보다 탄탄하다. 올 상반기에만 80만 개 이상 일자리가 창출됐고 실업률은 6월 4.1%로 연준이 완전 고용으로 간주하는 수준을 기록하는 등 고용 상황도 흔들리지 않고 있다. 블룸버그 설문 조사에 따르면 7월 실업률도 4.2%를 기록할 것으로 점쳐진다. 미 애틀랜타 연방준비은행은 미국의 2분기 GDP 성장률이 연율 2.4%로 1분기 기록한 마이너스(-0.5%) 성장률에서 반등할 것으로 내다봤다.

그러나 전문가들은 현 상황을 ‘트럼프 대통령의 승리’로 단정하긴 어렵다고 입을 모은다. 실제로 시장에서는 이달부터 관세 여파가 본격적으로 각종 지표에 반영될 것으로 전망하고 있다. 노동 시장의 경우 일자리가 늘었지만 상당 부분은 주(州) 정부 일자리 증가였을 뿐 중요한 민간 부문 고용은 둔화했다는 것이다. 또한 가전제품과 가구·의류·전자제품 등 수입품 가격이 상승세이고 주택 시장도 높은 집값과 대출금리로 가라앉은 상황이다. 연방정부의 계약 삭감도 올해 하반기부터 경제 전반에 영향을 미칠 수 있다는 지적이다.

이에 따라 이달 말까지 잇따라 발표되는 주요 경제지표에 시장의 이목이 집중되고 있다. 월가는 관세 효과가 반영되면서 31일 공개될 예정인 6월 개인소비지출(PCE) 물가 지수가 전년 대비 2.5% 올라 지난달(2.3%)보다 상승률이 소폭 증가할 것으로 보고 있다. 바로 전날 연준이 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 동결(4.25~4.5%)할 것이라는 관측이 대체적이지만 물가 상황을 고려해 향후 금리 인하 경로를 더욱 신중하게 살필 가능성이 있다는 관측도 나온다. 비농업 부문 고용자 수도 6월 10만 9000명으로 지난달(14만 7000명)보다 크게 낮아질 것으로 예상된다.

투자 은행들은 신중한 경제 전망을 내놓고 있다. 골드만삭스는 2025년 GDP 성장률을 올해 초 2.4%로 예상했지만 최근 1.1%로 낮췄다. 싱크탱크 피터슨국제경제연구소(PIIE)의 모리스 옵스펠드 연구원은 “미국 경제는 표면적으로는 잘 버티고 있는 것처럼 보이지만 착시현상일 수 있다”며 “몇 분기 안에 심각한 상황이 도래할 수 있다”고 말했다.

<서울경제=조양준 기자>